Episode #115
El Descalabro de Ualá: -$563M en un semestre, fuga de depósitos y crédito al 101%
¿Te imaginas comprar un banco y perder $ 3,900 millones de pesos en el proceso? Te contamos parte de la historia de Ualá en México. En 2021 Ualá se posicionaba como una de las primeras FinTech (startups que combinan finanzas y tecnología para ofrecer servicios financieros) en comprar un banco mexicano. Argentinos siendo argentinos y soñando a lo grande. En lugar de crear un banco desde cero, decidieron en su momento comprar ABC Capital e inyectar a la fecha más de $3,844 millones de pesos para evitar que el banco colapse por debajo del índice de capitalización. Como ejemplo el primer semestre de 2026: Pérdida neta del semestre: -$563 MILLONES DE PESOS Capital inyectado en el semestre: +$540 MILLONES DE PESOS Un empate casi perfecto. Lo que entra por la puerta de la tesorería sale disparado por la ventana de las operaciones. Muchos en la industria dirán: "Pero Banco Plata perdió -$1,332 MILLONES y Openbank México -$1,188 MILLONES en el mismo semestre. Ualá pierde la mitad". Aquí está la radiografía: LA RELACIÓN PÉRDIDA VS CAPITAL ES DE TERROR. Plata perdió el equivalente al 19% de su capital contable en el semestre. Openbank perdió el 21%. ¿Ualá? Ualá perdió el 65% DE SU CAPITAL CONTABLE en solo seis meses. Le quedan apenas $866.8 MILLONES de capital contable al cierre de junio 2026, ~5-10 meses de operación sino lo arregla YA. EL ÚNICO NEOBANCO QUE SE ENCOGE Mientras Revolut pasó de $700 Millones a $7,278 MILLONES en captación en solo 6 meses, y Openbank rozó los $21,000 MILLONES, la captación de Ualá cayó -17.3% desde su pico de diciembre 2024 ($6,043M a $4,995M). Es el único challenger bancario en México cuyos depósitos se están encogiendo en lugar de crecer. LA TARJETA MÁS CARA DEL SISTEMA. Para intentar frenar el modelo viejo (jugar a la guerra de tasas para ganar nuevos clientes y dejar esos recursos estacionados en bonos con margen negativo), Ualá pivoteó agresivamente a crédito deep subprime. ¿El resultado? La tasa promedio ponderada de su portafolio de TDC llegó a 101.2% en abril de 2026 (frente al 56.4% promedio del sistema). Con originación nueva cobrando entre 105% y 113% de tasa. ¿Eso qué quiere decir? Al optar por la cima de riesgo sin mejorar la calidad de la originación, los impagos se devoran su margen. En el primer semestre de 2026, Ualá cobró $142.5 MILLONES en intereses de tarjeta... pero creó $245.9 MILLONES de provisiones por riesgo de crédito de todo su portafolio. Las provisiones superaron a TODO el interés cobrado en tarjetas. Por cada peso de margen nuevo que generan, el riesgo se come $2.60 pesos. Y ojo, todo esto multiplicando su margen financiero x3.5. Comprar la licencia de ABC Capital les dio ~3 años de ventaja sobre Plata y Revolut. Compraron tiempo, pero no lo monetizaron.
